20.500.12556/RUL-189058 Stohastično modeliranje krivulje donosnosti z ekonomsko interpretabilnimi faktorji magistrsko delo Stochastic yield curve modeling with economically interpretable factors Model dolgoročne ravnovesne obrestne mere (angl. Terminal Rate Model, TRM) je model za opisovanje in analizo krivulj donosnosti. Spada v družino modelov oblike Nelson-Siegel in krivuljo donosnosti določa s štirimi faktorji, ki predstavljajo kratkoročno obrestno mero, dolgoročno naravno obrestno mero ter dva faktorja terminske premije. Model je uporaben zaradi svoje interpretabilnosti, saj omogoča razčlenitev krivulje donosnosti na ekonomsko razumljive komponente. Omogoča tudi neposredno dekompozicijo donosnosti na donosnost brez tveganja in terminsko premijo. Rezultati kažejo, da TRM dobro opiše obliko krivulje donosnosti, smiselna pa je tudi terminska premija, ki jo predlaga. Dinamika faktorjev modela TRM sledi modelu VAR(1), zato je model uporaben tudi za oblikovanje makroekonomskih scenarijev, in sicer s prilagoditvijo prehodne matrike modela VAR(1). Generirani makroekonomski scenariji se lahko uporabijo pri oblikovanju optimalnih portfeljev. Namesto da bi portfelj izbrali zgolj na podlagi ene napovedi ali zgodovinskih podatkov, scenariji pokažejo, kaj se zgodi z donosnostjo, tveganjem in optimalnimi utežmi portfelja ob različnih predpostavkah. S tem lahko ocenimo, ali je izbrani portfelj robusten v več možnih okoljih ali pa deluje dobro le v zelo specifičnem scenariju. The Terminal Rate Model (TRM) is a yield curve model that belongs to the Nelson-Siegel family and defines the yield curve using four factors, representing the short-term interest rate, the long-term natural interest rate, and two term premium factors. The model is useful because of its interpretability, as it decomposes the yield curve into economically meaningful components. It also allows for a direct decomposition of yields into risk-free yields and the term premium. Results show that the TRM describes the shape of the yield curve well and that the term premium it implies is meaningful. The TRM factors follow a VAR(1) model, which makes the model useful for constructing macroeconomic scenarios by adjusting the transition matrix of the VAR(1) model. The generated scenarios can be used in optimal portfolio construction. Rather than selecting a portfolio solely based on a single forecast or historical data, the scenarios show what happens to returns, risk, and optimal portfolio weights under different assumptions. This allows us to assess whether the selected portfolio is robust across several possible environments or performs well only in a specific scenario. krivulja donosnosti donosnost donos terminska premija scenarijska analiza strateška alokacija naložb naravna obrestna mera yield curve yield return term premium scenario analysis strategic asset allocation natural interest rate true false false Slovenski jezik Angleški jezik Magistrsko delo/naloga 2026-10-01 08:15:19 2026-10-01 08:15:22 2026-10-03 03:59:43 0000-00-00 00:00:00 2026 0 0 0000-00-00 NiDoloceno NiDoloceno NiDoloceno 0000-00-00 0000-00-00 0000-00-00 165817 293128451 24944.pdf 24944.pdf 1 D2A463933508084BA5ED896AC7D63DF3 82558e8cc8863e91f21e640ee11820efbc6a49e82c153446058c377d420c4b70 5ffa9c4f-bd5f-11f1-8bc5-0050569b8976 https://repozitorij.uni-lj.si/Dokument.php?lang=slv&id=249501 Fakulteta za matematiko in fiziko 0 0 0