Stohastično modeliranje krivulje donosnosti z ekonomsko interpretabilnimi faktorjiŠavli, Karolina (Avtor) Perman, Mihael (Mentor) Jerovšek, Jure (Komentor) krivulja donosnostidonosnostdonosterminska premijascenarijska analizastrateška alokacija naložbnaravna obrestna meraModel dolgoročne ravnovesne obrestne mere (angl. Terminal Rate Model, TRM) je model za opisovanje in analizo krivulj donosnosti. Spada v družino modelov oblike Nelson-Siegel in krivuljo donosnosti določa s štirimi faktorji, ki predstavljajo kratkoročno obrestno mero, dolgoročno naravno obrestno mero ter dva faktorja terminske premije. Model je uporaben zaradi svoje interpretabilnosti, saj omogoča razčlenitev krivulje donosnosti na ekonomsko razumljive komponente. Omogoča tudi neposredno dekompozicijo donosnosti na donosnost brez tveganja in terminsko premijo. Rezultati kažejo, da TRM dobro opiše obliko krivulje donosnosti, smiselna pa je tudi terminska premija, ki jo predlaga. Dinamika faktorjev modela TRM sledi modelu VAR(1), zato je model uporaben tudi za oblikovanje makroekonomskih scenarijev, in sicer s prilagoditvijo prehodne matrike modela VAR(1). Generirani makroekonomski scenariji se lahko uporabijo pri oblikovanju optimalnih portfeljev. Namesto da bi portfelj izbrali zgolj na podlagi ene napovedi ali zgodovinskih podatkov, scenariji pokažejo, kaj se zgodi z donosnostjo, tveganjem in optimalnimi utežmi portfelja ob različnih predpostavkah. S tem lahko ocenimo, ali je izbrani portfelj robusten v več možnih okoljih ali pa deluje dobro le v zelo specifičnem scenariju.20262026-10-01 08:15:19Magistrsko delo/naloga189058sl