Optimalna struktura kapitala podjetjaFlakus Bosilj, Domen (Avtor) Črnigoj, Matjaž (Mentor) optimalna struktura kapitalateorija tehtanjateorija vrstnega redateorija tempiranja trgaRazmerje med različnimi vrstami kapitala - vrednostnimi papirji, ki jih podjetje izda za pridobitev virov financiranja svojega poslovanja, imenujemo struktura kapitala podjetja. Podjetje lahko z izbiro različnih razmerij med dolžniškim in lastniškim kapitalom pozitivno (ali pa tudi negativno) vpliva na svojo vrednost, saj ima vsaka vrsta financiranja prednosti in slabosti. Financiranje z dolžniškim kapitalom znižuje davčno osnovo in s tem pripomore k plačilu nižjega davka. Po drugi strani pa podjetje zavezuje k plačevanju obresti, kar lahko privede do finančnih težav, katerih stroške je pri izbiri strukture kapitala prav tako potrebno upoštevati. Ker je vrednost podjetja enaka sedanji vrednosti prihodnjih denarnih tokov, ki jih diskontiramo z WACC, lahko vpliv strukture kapitala na vrednost podjetja pokažemo tudi preko stroškov financiranja. Pri optimiziranju strukture kapitala vodilni v podjetjih »tehtajo« pozitivne in negativne učinke, ki jih njihovemu podjetju prinaša zadolževanje in zato pravimo, da gre za ravnanje v skladu s teorijo tehtanja. Ni pa to edini način optimiziranja strukture kapitala, precej razširjena je tudi teorija vrstnega reda, ki pravi, da se podjetja financirajo najprej z zadržanimi dobički, v kolikor je teh sredstev premalo še z dolgom ter le v skrajnem primeru z izdajo novega lastniškega kapitala. Tretja teorija, s katero sem se ukvarjal, je teorija tempiranja trga. Gre za teorijo, ki izbrano strukturo kapitala pripisuje prepričanju menedžerjev glede cene delnic podjetja, torej ali so precenjene ali podcenjene, v času iskanja novih virov financiranja. Ker tudi raziskave, ki sem jih v svojem delu diplomskega seminarja predstavil, v kar veliki meri podpirajo teorijo tehtanja in ker je možno odločanje v skladu s to teorijo tudi dobro simulirati, sem jo uporabil tudi za optimizacijo strukture kapitala podjetja Krka d.d., Novo mesto. Gre za podjetje, ki je z vidika strukture kapitala zelo zanimivo, saj se kljub temu, da je to v panogi redkost, financira skoraj izključno z lastniškim kapitalom. Zato sem simuliral zadolževanje podjetja in opazoval spreminjanje stroškov kapitala ter same vrednosti podjetja. Tekom analiziranja rezultatov sem prišel do zaključka, da bi bilo gotovo smiselno, da Krka v svojo strukturo kapitala uvede vsaj nekaj dolžniškega kapitala, saj bi to znižalo stroške financiranja podjetja ter povečalo vrednost delnic.20212021-09-18 08:15:02Delo diplomskega seminarja/zaključno seminarsko delo/naloga130866sl